广州岭（lǐng）南集（jí）团控股股（gǔ）份有限公司(SZ000524)（下称“岭南（nán）控股（gǔ）”或（huò）“公司”）是1993年11月18日在（zài）深交（jiāo）所主板挂牌的上市企业（yè），是（shì）岭南（nán）集团大旅游产业运营整合平（píng）台（tái）、品牌（pái）业务（wù）创新发展平台、投融资管（guǎn）理资本（běn）平（píng）台。公（gōng）司是34家A股旅游类上市公司中以旅行社、住宿业为主业的代表，是集商旅出行、住宿、会展、景区、汽车服务等业务为（wéi）一体的综合性旅游集团（tuán）。

（一）从财务（wù）数（shù）据来（lái）看

1、受疫情冲（chōng）击明（míng）显，收入利润下滑。疫情三年（nián）营收和净利润（rùn）下滑幅度（dù）较大（dà），2022年持（chí）续下滑，公司受疫（yì）情（qíng）和政策冲击（jī）较（jiào）为明（míng）显（xiǎn）。公司最大的（de）收入和利润来源依托旅行社（shè）运营业务（出入境、国（guó）内），受（shòu）疫情和政策（cè）影响（xiǎng），收（shōu）入大（dà）幅下滑；公司第二大业务为酒店经（jīng）营和酒店管理，同样面临疫情冲击，2022年酒（jiǔ）店经（jīng）营收入贡献最大，为53.48%，但毛（máo）利率仅有6.96%。后续出行市场信心逐步修（xiū）复叠（dié）加积压的出行需求释放，有望（wàng）带动公司商旅出行业务恢（huī）复。

2、资产较为（wéi）健康。2022年资产负债率低，为（wéi）31.06%；货币资金占总（zǒng）资产比例高（gāo），为 36.84%，有（yǒu）息负债率低（dī）于5%，举债成本低，造（zào）血能力强。

3、现金近三年表现较差，但（dàn）现金较充足。2022年期末现金及现金等价物余额（é）为（wéi）10.86亿（yì）元。虽然公司连续三年净现金（jīn）流为负（fù），但（dàn）得益（yì）于前期积累，现金较充（chōng）足。

4、具有（yǒu）一定财（cái）务风险。公司连续三年扣非净（jìng）利润为负（fù）值，净利润（rùn）连续三年下（xià）降且为负值，营收连续三年下滑。ROE和ROIC表现较（jiào）差，连续三年（nián）为负。

      （二（èr））从市场需求来看

2022年（nián）全球旅游业的复苏（sū）受到了多重影响（xiǎng），其中最重要（yào）的（de）是疫情的（de）影响。根据国家（jiā）统计局的数（shù）据，2022年全国旅游接待（dài）人数为25.3亿（yì）人次，同比（bǐ）下降22.1%，旅游收入20444亿（yì）元，同比下（xià）降30.0%。全国旅游市场需求仍未恢复，对于岭（lǐng）南控股来说，下滑是趋势。2022年，公（gōng）司未恢复出入境旅游组团业（yè）务的运营，且国内国际商旅活动与居民出行减少，公司的商旅出行业务（旅行社业务）及住宿业务（酒（jiǔ）店业务）的经营受到较大程度影响（xiǎng）。

从（cóng）公司十年的营（yíng）收和利润也可以看出，2016和2020年（nián）是公（gōng）司的两个重大转折点，2016年收购股权（quán）（购买广州（zhōu）花园酒店（diàn）有限公司100%股权（quán）及中国（guó）大酒店100%股（gǔ）权，购买（mǎi）广之旅 90.45%股（gǔ）权）使得公司规模大幅度提高，增强了公（gōng）司的竞争力（lì），从此一路高歌，2019年营收及净利润均（jun1）达到峰值。第二个转折点（diǎn）就（jiù）是疫情猝不及防的爆发，净利润连续三年为负，营收连续三年低于20亿元。

对于不可抗力（lì），积极布局多（duō）元业务（wù），不墨守成规或（huò）许也是（shì）一种抵抗风险的（de）手段。为应对宏观环境影响和外部因素的冲击，公司采（cǎi）取各项积极措施，以（yǐ）创（chuàng）新业（yè）务（wù）蓄（xù）能，在（zài）创新供给、融合提效、多元并举、布局深耕（gēng）等（děng）方面呈现出新的成效。在商旅出（chū）行业务方面，积极拓展省内游、周边游市（shì）场，并发力湖（hú）北、贵州等地旅游（yóu）业务，以露营、研学（xué）、非遗等热（rè）点元素带动客源增收；住宿（xiǔ）业（yè）务方面，持（chí）续品牌输出和管（guǎn）理扩张，管理规模不（bú）断扩大，2022年新增拓展项目25个，新增管理客房5,261间。接下来公司（sī）仍需要加强市场调研，把握（wò）市场（chǎng）需（xū）求变化，调（diào）整产品（pǐn）和（hé）服务的（de）结构，提高市（shì）场竞争力（lì）。同时（shí），公司还需（xū）要加强成本管（guǎn）控，提高经营（yíng）效（xiào）率，增强盈利能力。 

      （三）从（cóng）旅游业态升级来看

       从岭南控股的（de）业务结构来看，其（qí）主要业（yè）务包括旅行社经营、酒店（diàn）经营（yíng）和酒店（diàn）管理业务，从公（gōng）司的营业（yè）收入来看，2022年酒店业务对公司的营收贡献（xiàn）最大（dà），其次是旅行社业（yè）务。公司虽然在市场上（shàng）占有（yǒu）一定份额（é），但总体来说（shuō）两大业务还有一定提升空间，转型（xíng）升级也非常必要。

疫（yì）情让旅行社业务大幅（fú）度削减，在这个过程中消费需求（qiú）已悄（qiāo）然（rán）发生变化（huà），游客需要个性化和定制（zhì）化的旅游，组（zǔ）团式（shì）旅行（háng）社也迫切面（miàn）临转（zhuǎn）型升（shēng）级，变革是必（bì）要（yào）的，岭南控股（gǔ）发力还不够。疫情三年公司的（de）投（tóu）资比较保（bǎo）守，2022年的投资重点是新（xīn）增定期（qī）存款2亿元。随着科技（jì）和互联网的快速发展，传（chuán）统的旅（lǚ）游业（yè）态正（zhèng）在（zài）逐渐被数字化、智（zhì）能（néng）化的（de）旅游业（yè）态所替代。例如，智慧旅游、在线预订、虚拟现实等新（xīn）型业（yè）态（tài）正在迅速兴（xìng）起（qǐ）。岭南控股（gǔ）需要关注（zhù）旅游业态（tài）的升（shēng）级和变革，不断（duàn）创新，跟（gēn）随潮流，提高企业（yè）的（de）竞争力。

1、发力（lì）发展（zhǎn）多元化业务。公司需要根据（jù）市（shì）场需求和消费者（zhě）需求，积极拓展旅游相关的衍生业务，在吃住（zhù）行游购娱和旅行社上布局自己（jǐ）擅长的细分（fèn）领（lǐng）域，也可以考（kǎo）虑通过（guò）战（zhàn）略合作或兼并收购（gòu）等方式，快（kuài）速扩大业务规模和提升竞（jìng）争（zhēng）力（lì）。

2、注重风险（xiǎn）控制。公司需要注意旅游行业的（de）市场波（bō）动性和政（zhèng）策风险，积极布（bù）局多地区和多产品线的业（yè）务，以分散风险和提高抗风险能力。同时，要加强（qiáng）对供应商和客户的管理（lǐ）和合作，减少（shǎo）因客户违约或（huò）供（gòng）应商失信等因（yīn）素造成的经营风险。

      3、加快智能化转型。旅游业也在不断引入新技术，提升游客体（tǐ）验和营销（xiāo）效（xiào）果。技术创（chuàng）新可（kě）以（yǐ）为旅（lǚ）游（yóu）企业带来更好（hǎo）的竞（jìng）争优（yōu）势和盈利（lì）能力（lì）。旅游业逐渐（jiàn）数字化和智能化，岭南控股需（xū）要充分发挥（huī）信息（xī）技术和智能技术在旅（lǚ）游业中的作用，加快数字化（huà）转型和创新。例（lì）如，可（kě）以利用大数据技术（shù）进行旅游市（shì）场的分析和预测，提高（gāo）旅游产（chǎn）品的精准度和（hé）适应（yīng）性；可以采用人工智（zhì）能技术实现智能导游服（fú）务，提高（gāo）旅游体验的个性化和舒（shū）适度。